2023年11月。
本报告提及两个it，第一个it 代表传统意义上的information technology，第二个it，是我们对计算机行业未来智能化趋势的总结：intelligence technology。
两种力量的碰撞将决定计算机行业2017 年的投资机会。我们认为2017 年计算机行业的投资机会来自“老国资”与“新民资”的碰撞。2013-2015 年的计算机大牛市，我们认为背后驱动的主要因素是新民资对计算机类上市民企美好预期带来的风险偏好提升。
2016 年下半年来国资对国有上市资产的追捧，与计算机为代表的创业板形成“跷跷板”效应。在考虑2017 年行业投资机会时，我们认为不仅应该从行业自身的盈利驱动、前景、估值出发，也应该从行业的相对估值角度考虑。一方面，2016 年计算机行业pe 依旧在50 倍左右，2023年的预期行业盈利增速下滑对估值提升有压制；另一方面，计算机相对于沪深300 的pe 比值已回落到“新3”时代，相对配置价值正在逐步体现。
互联网大潮落幕，“新it”（intelligence technology）崛起的力量快速壮大。互联网作为it（information technology）的代表，我们认为2015-16 年是我国互联网经济的周期顶和重要风水岭。按照“50%普及率定律”，2015 年我国互联网普及率达到50%，互联网投资泡沫达到顶峰，与美国2000 年互联网普及率达到50%后泡沫破灭类似，我国互联网投资大潮也随之落幕。
但与此同时，以人工智能为代表的“新it”即将崛起，先行指标是gpu 龙头英伟达2016 年股价翻三倍。我们认为计算机行业中长期投资机会在于：我国在人工智能为代表的“新it”方向已具备与世界级公司争艳的实力与资本，这得益于我国互联网经济带动下对新技术、新市场和人才的储备。
按照“科技加速普及定律”，每次新技术普及所需的时间都比上一次减少，因此我们预计智能技术的推进速度很可能会超出市场预期，2017 年迎来新的投资机会。
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